首创证券：山煤国际（600546）-公司简评报告：资源优势明显，高分红行稳致远

山煤国际(600546)事件：公司发布2022年业绩报告，2022年实现营业收入463.91亿元，同比下降3.46%；实现归属于上市公司的净利润69.81亿元，同比增长41.38%；实现基本每股收益为3.52元，比上年同期提高41.37%，经营性净现金流为134.96亿元，同比降幅16.87%。煤炭贸易规模进一步压缩，自产煤毛利水平维持高位。产销方面，2022年公司实现自产煤产量4057.49万吨，同比增长0.39%，自产煤销量3695.80万吨，同比减少1.13%，营业收入为272.58亿元，同比增幅14.92%；同时，公司进一步压减低效煤炭贸易业务，贸易煤销量实现1692.03万吨，同比下降45.08%，营业收入为186.30亿元，同比降幅20.97%。2022年，煤炭生产行业实现毛利86.28亿元，自产煤平均售价672元/吨，同比上涨14%，吨煤成本178元/吨，同比上涨6%，实现吨煤毛利494元/吨，毛利率73.5%，同比增加2个百分点；煤炭贸易行业实现毛利7.39亿元，毛利率3.97%，同比减少0.25个百分点。公司发挥资源优势进一步聚焦煤炭生产主业，缩减毛利率偏低的贸易煤规