中泰证券：东方雨虹（002271）-东方欲晓，曙光已现

东方雨虹(002271)事件：公司公布2022年年报，报告期内实现营收、归母净利润和扣非归母净利润分别为312.14、21.2、18亿元，分别同比-2.26%、-49.57%、-53.39%。22Q4收入承压和期间费用上升，利润承压。受地产需求低迷、疫情管控政策优化影响，22Q4公司收入同比-15.31%。核心原料沥青、丙烯酸等价格环比明显下行之下，公司22Q4毛利率有所改善，环比+1.74pct。22Q4公司加大人员优化力度，22年末员工总人数12590人，较21年末下降1040人，人员优化带来的薪酬补偿开支增加导致销售费用、管理费用中的人工薪酬出现明显上涨，期间费用提升明显，期间费用率环比+6.33pcts，致22Q4净利率环比-2.36pcts。毛利率同比仍承压叠加费用率提升之下，22Q4净利率同比-10.4pcts。22Q4公司实现归母净利润4.65亿，同比-69.51%，有所承压。曙光已现，看好23年否极泰来。1）防水新规落地：23年4月1日正式开始施行，随着细化配套标准和施工参考图集的进一步推出，市场逐步扩容将带动防水品类需求端改善；2）市占率继续提升：21H2-22年，防