德邦证券：东方雨虹（002271）-行业底部已过，消费建材龙头渠道转型加速

东方雨虹(002271)投资要点事件：公司发布2022年年报，全年实现营业收入312.14亿元，同比减少2.26%；归母净利润为21.2亿元，同比减少49.57%；扣非净利润为18.03亿元，同比减少53.39%。22Q4公司实现营业收入78.35亿元，同比减少15.31%；归母净利润为4.65亿元，同比减少69.51%；扣非净利润为2.81亿元，同比减少79.94%。多重压力下业绩下滑，23年成本压力有望减缓。受到下游地产新开工、施工面积下滑超预期等多种因素影响，2022年公司营业收入同比下滑，而成本端主要原材料沥青、石油化工类产品22年Q2-Q4（10月份）处于高位，全年利润端业绩压降较多，22Q4原材料成本下滑（同期山东重交沥青主流价环比下滑10.9%，同比上涨26.9%），同期毛利率25.3%，环比上涨1.74%，同比下降4.76%，当前国际政经环境下，预计2023年沥青价格难以回归2022年高位，全年利润空间有较大提升空间。公司拟开展金额5亿元以内的针对原材料沥青、聚丙烯、塑料、聚酯切片的上游品种PTA等商品的套期保值业务（不含实物交割），保证产品成本的相对稳定，提高公司抵御