财通证券：应流股份（603308）-两机业务延续高景气，核电装备批复超预期

应流股份(603308)高端铸造业务享誉海内外，发力核能航空拥抱未来。应流股份是国内高端铸造业务龙头，铸造产品畅销海内外，海外客户主要为GE、霍尼韦尔、西门子、卡特彼勒等国际巨头。公司早期铸造产品主要应用于油气、工矿等领域，2008年，公司开始发力核能业务，目前已经成为国内核一级主泵泵壳主要生产企业，2021年核能业务营收占比14.89%，成为公司第三大业务。2015年公司切入航空赛道，航空发动机/燃气轮机涡轮叶片、机匣等主要产品已经成功切入GE、中国航发等供应链，2018-2021公司此业务营收复合增速79.93%，已成为公司成长最快业务。“两机”业务维持高毛利，需求旺盛有望持续高景气。2018-2021年公司“两机”业务毛利率维持在44%以上，稳居三大业务毛利率之首，营业收入从0.88亿元增长至5.11亿元，复合增长率高达79.73%，成为公司最大增长点。公司“两机”业务成长性较优：短期来看，中航西飞2022Q2合同负债环比大增416.69%，这预示着军用航发业务景气度有望持续；CFM国际公司将2023年LEAP系列航空发动机交付量增速目标定为50%，公司民用航发业务亦有望持续高增