民生证券：飞龙股份（002536）-2023年半年度业绩预告点评：业绩超预期，液冷业务驶入快车道

飞龙股份(002536)事件概述：7月4日公司发布业绩预告，预计2023年上半年归属于上市公司股东的净利润1.3亿元~1.5亿元，同比增长440.43%~523.57%；基本每股收益0.26元~0.3元。Q2业绩略超预期，盈利能力持续兑现。23Q2公司预计实现归母净利润0.62～0.82亿元（22年同期0.15亿元），同比+305.39%～435.77%，业绩拐点持续兑现，主要系：1、传统业务海外需求提升，叠加新能源热管理业务加速落地，贡献核心营收增量。公司传统主业现已获得海外优质如康明斯、博格华纳等30多家客户认可，22年海外营收占比达53.47%，23H1海外汽车行业加速修复带动海外需求持续上行。同时，公司新能源热管理业务在手订单充足，下游核心客户理想6月销量为32575辆，同比增长150.1%；广汽埃安6月销量为45013辆，同比增长86.7%，下游客户需求上行带动公司新能源业务加速放量，贡献核心营收弹性；2、原辅材料价格回落，芯片国产化，盈利能力持续修复。公司主业材料成本占比73.06%（2022年），其中主要为生铁和镍（高镍排气歧管），伴随着生铁和镍等价格回落，产品毛利率持续