民生证券：共享出行平台行业深度报告：行业呈燎原之势，曹操出行的弯道超车机会在即

中国出行市场规模稳居全球首位，聚合平台兴起或改写滴滴出行主导用户交互的行业生态。中国出行市场规模稳居全球首位，2024年市场规模为8万亿元。得益于下沉市场出行需求的增长以及共享出行市场规模的扩大，据弗若斯特沙利文的预测，2025-2029年，出行市场的CAGR有望提升至5.4%；地图导航，本地生活型聚合平台崛起，重塑行业流量生态，弗若斯特沙利文预计2029年通过聚合平台完成的网约车订单比例或攀升至53.9%，为第二梯队的企业提供了突围的机会，打破了以往滴滴出行主导用户交互的局面。 曹操出行：国内唯一“三合一”自动驾驶运营平台，公司弯道超车机会在即。1）吉利孵化的中国领先共享出行平台，发展持续提速。公司为吉利集团孵化，公司实控人李书福为吉利汽车的创始人及董事长，曹操出行现已成长中国第二大共享出行平台，2025H1公司实现GTV109.5亿元，同比+53.6%；1H25完成订单380亿单，同比+49%。 2）与吉利业务协同效应显著，打造中国最大规模定制车队，以定制车构筑运营成本壁垒。公司与吉利集团形成业务协同，公司能够深度参与车辆的设计开发、利用吉利成熟的生产体系和质量控制，保障车辆供应，