安信证券：安徽合力（600761）-国企改革专题报告系列二：乘国改浪潮， 擎锂电化与国际化新机遇

安徽合力(600761)国内叉车行业领先制造商，稳健经营开启新一轮国企改革序幕：安徽合力作为省国资委下属地方国企，历史悠久，前身成立于1958年，主要从事叉车等工业车辆及其关键零部件的研发制造，综合实力位列国内第一，全球第七。自1996年上市以来至2022年，营收复合增速14.8%，归母净利润复合增速12.7%，业务规模稳步扩大，经营稳健，已累计实施现金分红23次，分红率达34.32%，为股东提供长期稳定回报。2022年，国企改革三年行动计划收官，通过对职业经理人制度与董事会管理办法的完善，建立健全市场化经营机制，在经营质量和盈利水平提升上取得一定成效，毛、净利率分别为16.99%、6.54%，分别同比+0.89、+1.45pct。未来，公司国企改革有望进一步深化：产品端围绕锂电化趋势推陈出新，营销端围绕国际化趋势迈入渠道建设红利期，管理端继续提质增效加深市场化程度。公司进一步巩固整体竞争实力的同时，盈利水平有望持续提升。经济增长促进叉车销量稳步提升，2023年内需有望逐步复苏：从需求驱动因素来看：叉车下游应用广泛，综合中国工程机械工业协会和GlobalMarketInsights数据