中邮证券：天顺风能（002531）-短期盈利承压，静待海风需求复苏

天顺风能(002531)投资要点事件：公司发布2023年三季报，前三季度实现营收64.07亿元（+69%），实现归母净利润7.20亿元（+87%），实现扣非归母净利润6.98亿元（+70%）；其中Q3单季度实现收入20.98亿元（+20%），实现归母净利润1.40亿元（+8%），实现扣非归母净利润1.44亿元（+0%），受陆上塔筒产能调整以及海风建设节奏延后影响，公司Q3单季度出货表现不及预期，同时受Q3国内来风较差影响，拖累发电板块盈利能力。海风板块：2021年抢装潮后，国内海风市场迎来两年低谷，对应装机规模在5-6GW/年。站在当下时点来看，此前受政策、军事、航道等非经济性因素影响的海风项目，有望陆续取得审批上的突破，预期23Q4开始，国内海风项目将迎来密集启动，海风相关厂商的交付和订单有望迎来修复。基于对海风行业乐观的预期，公司加速海风装备基地的建设，预计到2025年底在国内形成超过200万吨的水下基础产能（分布在江苏、广东、福建、广西等省份），此外，德国基地有望在2024年底投产，到2025年底，公司全球范围内水下基础产能将超250万吨，强化领先地位。发电板块：截止2023年三