德邦证券：智飞生物（300122）-与GSK合作，打开长期成长空间

智飞生物(300122)投资要点事件：2023年10月8日，公司与GSK签署独家经销和联合推广协议，双方主要就GSK研发生产的重组带状疱疹疫苗的供应、经销与联合推广达成合作。GSK将指定智飞生物为中国内地带状疱疹疫苗的独家进口商和经销商。此外协议还约定，GSK将优先在中国内地任何RSV老年人疫苗的联合开发和商业化方面成为智飞生物的独家合作伙伴。根据协议，带状疱疹疫苗的初步采购期为24-26年，最低采购额分别为34.4/68.8/103.2亿元。带状疱疹疫苗市场空间巨大，中国市场即将爆发放量，打开智飞第二生命增长曲线。GSK的重组带状疱疹疫苗于2019年首次在中国获批，用于预防50岁及以上成人带状疱疹，预计潜在患者众多。根据GSK公告，2022年GSK带状疱疹疫苗全球销售额达29.58亿英镑，同比增长72%（按照实际汇率计算），海外市场销售表现突出，国内市场方面，目前上市的带状疱疹疫苗仅GSK和百克生物（减毒活疫苗），竞争格局极其良好。渗透率方面，GSK的带状疱疹疫苗于2019年在中国上市，于2020年才开始销售，目前渗透率较低，我们判断带状疱疹疫苗在中国市场未来较长一段时间内，将维持快