信达证券：建筑建材2024年投资策略报告：下一步，质量与结构更为重要

回顾今年：复苏伊始，承重前行。回顾今年年初至今，建筑产业先后历经“节后旺盛的新开工局面→需求后劲不足之下的走势疲弱→地产政策频出但销售数据短暂走高后再次下跌→旺季赶工特征并不显著→地产政策再度加码+特别国债+专项债下达→年底局部赶工”，回顾全年，我们认为2023年已经经历了需求端复苏阻力相对较大的一年，明后年即将迎来的将是温和复苏。央国企实力强、估值低，特色估值体系建设下具备更大升值空间。央国企不仅在传统业务方面取得较大的市场规模占比，同时也在积极开发新兴产业，取得进一步突破。此外，自从疫情以来，建筑业整体总产值增速水平常常低于多数头部央企，印证了在经济环境相对持有一定压力的背景下，头部建筑央企成为相对可靠的行业支撑。投资建议：基建央企（中国建筑、中国中铁、中国铁建、中国交建）、地方国企（山东路桥、四川路桥、隧道股份、上海建工、安徽建工）。2024年基建将仍然发挥稳增长作用。从长期态势来看，12月8日的中央政治局会议中强调“着力推动高质量发展”“推动高水平科技自立自强”，验证了我国未来经济重心转型，我们认为未来即使固投形成较强支撑，其发力点也将转向高端制造业，传统基建及地产领域放缓的态