安信证券：盛剑环境（603324）-半导体长期高景气度叠加国产替代，剑指半导体废气治理蓝海

盛剑环境(603324)泛半导体废气处理稀缺标的：公司深耕泛半导体工艺废气治理，主营业务包括废气治理系统、废气治理设备、湿电子化学品供应与回收等，其中废气治理系统为最主要的业务，历年收入占比超过65%，下游客户主要分布在光电显示、集成电路、新能源等行业。在中央治理系统业务稳增基础上，公司逐步向前端源头控制领域迈进，研发配套的L/S、LOC-VOC等制程附属设备，持续加深与半导体设备龙头北方华创的合作。产业链延伸带动公司业绩稳健增长，据公司公告，2018-2021年公司归母净利润从1.11亿元增长至1.52亿元，年复合增速11%。半导体行业两大趋势下，长期成长性有保障：趋势一：泛半导体行业长期高景气度。集成电路领域，全球短期受供需错配影响呈现周期性波动，但长期资本开支仍有高景气度，同时中国大陆企业在全球纯晶圆代工市场中的市场份额有望从2014年的7.7%稳步提升至2026年的12.9%，伴随着大陆集成电路的不断扩产，废气处理市场巨大，据我们测算，2023-2026年中国大陆集成电路领域废气治理市场空间有望超120亿元。光电显示领域，中国作为全球最大的面板生产基地，产线迭代需求下资本开支有