上海证券：爱美客（300896）-嗨体表现亮眼 差异化产品布局储备增长动能

爱美客(300896)公司动态事项公司发布2020年年度报告，拟每10股派息35元，转增8股。我们对此进行点评。事项点评嗨体实现高速增长凝胶类有所下滑2020年公司实现营收7.09亿元，同比增长27.18%；实现归母净利润4.40亿元，同比增长43.93%；扣非归母净利润4.24亿元，同比增长42.95%；经营性现金流4.26亿元，同比增长37.44%。现金利润比仍保持在1以上，流动性强。从季度收入来看，Q4单季度营收2.45亿元，同比增长51.03%，实现归母净利润1.49亿元，同比增长75.24%。受疫情影响公司前半年业绩承压，但随着下半年需求释放，公司业绩快速恢复带动全年业绩增长。从产品收入来看，公司主要三大类产品的营收占比分别为溶液类注射产品（63.07%）、凝胶类注射产品（35.56%）、面部埋植线（0.26%）以及化妆品类（1.11%）。其中以嗨体为核心的溶液类注射剂，2020年实现营收4.47亿元，较去年同期增长82.85%。嗨体在细分市场具有先发优势和独占性，经过前期的市场培育，其安全性和有效性得到了下游医疗机构以及终端消费者的充分认可，品牌影响力持续增强，市场渗透率稳