新时代证券：比亚迪公司跟踪系列3：刀片电池、DM-i助力新能源车龙头两翼齐飞

比亚迪(002594)观点更新：公司1月发布了比亚迪DM-i车型，我们认为DM-i系列车型的性能与经济性在同价位中更优，极具竞争力，我们预计将带动公司插混销量超30万辆。同时也将推动公司的整车业务市值提升。国内插混车价格主要在20万元以上从供给端来看，国内插混车在售车型价格较高，在12万元以上。插混销量市场主要是由20万元以上的B级车构成。目前国内插混车型销量占新能源车的比例约在20%左右。在节能减排的背景下，插混汽车市场还有较大提升空间。DM-i性能和经济性更优，预计带动公司插混销量超30万辆从潜在市场空间来看，比亚迪DM-i车型价格最低下探到10万元级别，创插混车售价新低。DM-i10~23万元的价格带对应着乘用车60%左右的市场，潜在市场广阔。从产品竞争力来看，DM-i车型比同价格级别的竞品车型在动力性能和经济性上更优。细分来看，在10~13万元和18~23万元价格区间内DM-i车型尚无直接的竞争对手；在13~18万元区间内，DM-i车型比其他插混车型的经济性表现更佳。我们预计在保守、中性和乐观情形下，21年公司插混汽车合计销量分别为26、32和40万辆，其中DM-i车型分别为2