华源证券:广西能源(600310)-从区域厂网一体到广西地方能源平台
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广西能源(600310)
投资要点:
广西能源集团旗下唯一上市平台,拥有厂网一体稀缺资产。公司原名桂东电力,经过一系列股权转让后,公司实控人由贺州市国资委变更为广西国资委,大股东为广西能源集团。广西能源集团明确提出将聚焦主责主业,做大做强做优广西能源股份(即本上市公司)。公司实质性成为广西自治区核心能源上市平台,承载做大做强广西自治区能源产业的集团使命。
根据前期公告和避免同业竞争承诺,广投集团未来有望将能源资产、能源指标都注入上市公司。
在2018年股权划转之初,广投集团就签署合作协议,提出将把旗下能源资产、能源指标注入上市公司。2020年集团践行承诺将桥巩水电站注入上市公司,2023年再次践行承诺将所获得的海风指标注入上市公司。梳理下来,当前广西能源集团未上市发电资产包括:96.2万千瓦参股核电;24万千瓦参股水电、196万千瓦控股火电、244.1万千瓦参股火电,以及59万千瓦在建风电。另外广投集团体内还拥有未上市参股水电权益装机162万千瓦。
传统厂网资产铸造稳定利润和现金流护城河。1)电源资产:公司拥有水电85.86万千瓦,火电70万千瓦,光伏2万千瓦,其中31万千瓦水电上自有
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