民生证券：重庆啤酒（600132）-2020年业绩快报点评：2020年业绩稳健增长，产品高端化持续推进

重庆啤酒(600132)一、事件概述2月5日公司发布2020年业绩快报。根据法定披露数据，公司预计全年实现营业总收入109.46亿元，较去年同期重述后收入+7.18%；实现归母净利润10.77亿元，较去年同期重述归母净利润+3.03%，基本EPS为2.23元。二、分析与判断经营业绩小幅提升，持续推进产品高端化是主要原因按法定披露数据口径，2020年公司实现营业总收入109.46亿元，同比+7.18%（与2019年重述数据对比）；实现归母净利润10.77亿元，同比+3.30%（同上）。按备考数据口径，2020年公司实现营业总收入109.46亿元，同比+7.18%（与2019年备考数据对比）；实现归母净利润8.41亿元，同比+6.17%（同上）。收入端，公司持续实施产品高端化战略，高档及以上产品销量结构占比持续增加是营收保持增长的主要原因。公司2020年销量同比约+3%，出厂吨价预计同比+4%左右，产品结构持续提升。利润端，公司采取下列措施：（1）积极开展生产卓越化项目和运营成本管理项目以节约成本费用；（2）国家阶段性减免企业社会保险费政策影响，减少了人工成本支出；（3）采取成本控制措施，