太平洋证券：太平洋钢铁周报：钢材利润持续扩张，钢铁股有望持续走强

一、普钢本周观点1、压产效果渐显，材强矿弱下，吨钢利润持续走高。本周铁矿石价格继续下行，周中铁矿主力单日跌超5%，8月13日跌至近9个月新低，普氏指数本周累跌10.35美元，港口现货累跌91元/吨。矿价持续下行主因是国家粗钢压产政策导致需求转差，市场预期转变。8月上旬，中钢协统计的重点钢企粗钢日均产量为204.39万吨，环比下降6.26万吨或3%，同比下降10.95万吨或5.1%，降幅较上旬扩大4.36万吨或4.36个百分点，限产效果逐步显现。成材供应减量，促使钢价在淡季需求较为疲软的情况下，依然保持偏强运行，吨钢利润重回扩张周期。本周螺纹和热轧吨钢利润分别扩大129元、94元至609元和925元，处于历史较好水平。有别于上一轮扩张周期，本轮利润扩大中钢价并未明显走高，对下游制造业利润形成挤压，而是铁矿让渡合理利润。从长时间序列看，当前矿价估值仍较高，国际矿山鲸吞着产业链大部分利润，据彭博估算三大矿山今年上半年利润约659亿美元（折人民币超4000亿元），其中淡水河谷上半年EBITDA利润为193.88亿美元（折人民币1256亿元），而今年上半年中国钢铁行业总利润额仅为2671亿元，产