华安证券：山东黄金（600547）-金价上行增厚业绩，公司未来成长可期

山东黄金(600547)事件：公司发布2020年业绩快报，全年归母净利润同比增55%-105%。2021年1月30日，公司预告2020年实现归母净利润约20至26.5亿元，与上年同期相比增加7至13.6亿元，同比增长55%至105%；2020年实现扣非后归母净利润20至26.5亿元，与上年同期增加7至13.5亿元，同比增加55%到105%。公司本期业绩预增的主要原因为：①受全球货币宽松等因素影响，在避险需求下，2020年国际金价大幅上涨；②在经营战略方面，公司在金价上涨情况下适时组织黄金销售。综合双方面因素，2020年公司自产黄金销售毛利增幅较大，利润实现较好增长。金价攀升助力公司业绩增长。2020年以来，受到世界主要经济体经济下行叠加全球货币宽松等影响，市场避险需求不断增加，进而刺激黄金价格的大幅度上涨。2020年Q1-Q4，COMEX黄金均价为1782美元/盎司，同比上涨27.36%，国内上海金交所黄金现货均价为386.79元/克，同比上涨23.82%。受益于黄金价格的持续上行，公司今年自产黄金的销售毛利显著改善，整体利润水平能够实现较好增长。此外，鉴于2021年全球经济复苏不明确