华西证券：志邦家居（603801）-业绩超预期，Q4利润翻倍增长

志邦家居(603801)事件概述志邦家居发布2020年业绩快报，2020年公司实现营业收入38.40亿元，同比+29.65%；归母净利润3.95亿元，同比+19.96%；扣非后归母净利润3.62亿元，同比+26.82%。其中，Q4单季度营业收入为14.68亿元，同比+46.21%；归母净利润为1.97亿元，同比+104.67%；扣非后归母净利润为1.76亿元，同比+113.67%。Q4业绩延续高增长，业绩增长超市场预期。分析判断:Q4利润翻倍增长，业绩增长超预期。受疫情影响，公司Q1业绩有所下滑，公司应时而变，迅速做出各项调整，渠道方面加大招募优质加盟商及开店力度、大力拓展优质战略合作地产客户以及木门精装修工程渠道，产品方面不断丰富全屋定制家居品类以及开放多品类共享多渠道资源，业绩从Q2开始表现好转，业绩增长逐季提速，Q4业绩增长超市场预期，全年收入、归母净利润同比分别实现30%、20%增长，业绩增长超市场预期。且2020Q4净利润增速超收入增速，主要得益于公司持续推进降本增效，成本管控及经营效率得以有效提升。受益于竣工回暖，在手订单充足。受益于竣工数据的不断回暖，公司目前在手订单充足