开源证券：华阳集团（002906）-中小盘首次覆盖报告：智能座舱电子领跑者，迎智能汽车大时代

华阳集团(002906)智能汽车电子领跑者，苦尽甘来喜迎收获期公司是国内汽车座舱电子的领跑者，在智能座舱不断升级、智能驾驶加速渗透的背景下将充分受益。近年来公司不断优化客户结构，深化与长城、长安等领先自主品牌的深度合作，同时通过智能化新产品逐步切入合资和外资的全球化供应链体系。新产品叠加大客户的放量，驱动公司进入加速发展期。我们预计2020-2022年归母净利润分别为1.80/2.77/4.11亿元，对应EPS分别为0.38/0.58/0.87元/股，当前股价对应PE分别为93.8/61.0/41.1倍，首次覆盖，给予“买入”评级。汽车智能化升级加速，自主品牌快速跟进崛起智能座舱由于不涉及安全性且技术难度相对较低，是汽车智能化升级率先落地的场景。存量中控屏、液晶仪表盘“大屏化”、“一芯多屏”化升级趋势明显。增量HUD、无线充电、流媒体后视镜、DMS等快速渗透。存量升级叠加增量加速渗透，驱动智能座舱的单车价值量快速提升。目前主流整车厂商均在加速落地L2级的ADAS功能。在特斯拉的引领创新下，集中式的域控制架构将推动未来汽车自动驾驶升级的边际成本递减，驱动自动驾驶智能化升级的加速。优质自主