中国银河：闻泰科技（600745）-20Q4业绩受上游涨价扰动 ODM、半导体业绩能见度提升

闻泰科技(600745)核心观点：事件公司发布2020年年度业绩预告，预计2020年公司实现归母净利润24-28亿元，同比增长91.45%-123.36%；实现扣非净利润21-25亿元；同比增长89.93%-126.11%。上游元器件涨价影响公司2020Q4业绩由于上游涨价等因素扰动，公司业绩略低于预期。2020Q4单季度业绩区间为1.41-5.41亿元，同比下降81%-15%，主要受到Q4上游元器件大幅涨价的影响，ODM业务毛利率短期受到压制。同时，2020Q4公司股权激励、嵌套持股架构下的投资损益以及新增研发团队的研发投入费用预计合计超过3.5亿元，影响了公司短期利润。我们认为，公司通过股权激励绑定核心人才，提升公司管理效率；积极加大研发投入布局行业前沿，提升公司核心竞争力，保障公司的长期高成长。ODM产品升级，自供率提升提振盈利能力5G换机推动全球手机市场需求回暖，根据公司最新公告预测，2021Q1公司ODM业务的需求预测数量约为3,000万台，需求预测金额约为100多亿元，同比增长13%左右。公司加大研发积极布局5G手机，预计2021年手机订单将维持高速增长，新订单将基于上游原