民生证券：有色金属周报：美进口关税扰动铜价，金银价格企稳上行

本周（07/07-07/11）上证综指上涨1.09%，沪深300指数上涨0.82%，SW有色指数上涨1.02%，贵金属COMEX黄金变动+1.03%，COMEX白银变动+5.49%。工业金属LME铝、铜、锌、铅、镍、锡价格分别变动+0.17%、-1.92%、+0.09%、-1.94%、-0.16%、-0.61%，工业金属库存LME铝、铜、锌、铅、镍、锡分别变动+9.99%、15.27%、-6.30%、-5.28%、+1.83%、-6.64%。 工业金属：美国大幅提升铜进口关税，Comex和LME、上交所铜价走势分化，国补政策刺激国内宏观持续向好，看好工业金属价格。铜方面，美国宣布8月可能提高进口关税到50%，Comex铜价大幅上行，同时贸易流的改变也打压了LME和上交所铜价。本周SMM进口铜精矿指数（周）报-43.79美元/吨，环比增加0.46美元/吨。需求端开工继续下行，SMM铜线缆企业开工率71.52%，环比上升3.7pct，主要系周内特朗普宣布对铜加征50%关税政策引发沪铜价格回调，阶段性刺激下游采购意愿。铝方面，国内电解铝运行产能小降，主要系山东-云南电解铝置换项目，此次采取先