开源证券：信邦制药（002390）-公司首次覆盖报告：坐拥贵州优质医院资产，业绩拐点显现

信邦制药(002390)聚焦肿瘤医疗服务，省内具备明显优势，首次覆盖，给予“买入”评级公司业务结构、治理结构皆理顺，其医疗服务业务在贵州省具备明显优势及发展潜力，预计2020-2022年收入分别为60.24、67.90、76.03亿元，归母净利润分别为1.77、2.80、3.51亿元，EPS分别为0.11/0.17/0.21元，当前股价对应P/E分别为89.0/56.3/44.9倍，首次覆盖，给予“买入”评级。贵州肿瘤市场基数低增长快，运营能力为核心竞争力，省肿瘤医院竞争力强贵州肿瘤医疗服务市场增速快，在肿瘤医疗服务供不应求、床位低周转、高利用率的现状下，运营能力为核心竞争力，其次才是床位扩张；贵州肿瘤医疗服务主要提供方为省肿瘤医院（公司旗下）和贵医附院、省人民医院、遵医附院3家公立医院，肿瘤医院在床位数、设备配置、医生资源皆具备强大竞争力；贵州政府医保资金较为充裕，人均医保资金余额高于全国平均，且在异地就医结算、大病保险制度等方面皆发布了有利于肿瘤治疗的政策，持续推动贵州肿瘤医院发展。治理结构理顺，聚焦医疗服务，床位优势较公立医院明显，单床产出潜力大董事长安怀略先生计划通过定增成为公