安信证券：长城汽车（601633）-蓝山惊艳上市，多款重磅新车首次亮相

长城汽车(601633)蓝山惊艳上市，定价好于预期。4月3日晚，长城旗舰新能源SUV蓝山（大六座）正式上市，两驱长续航版27.38万元，四驱超长续航版30.88万元。和理想L8相比，蓝山：1）空间感全面超越理想L8（尤其是第三排空间）；2）动力更强；3）馈电油耗更低；4）纯电续航更长；5）行驶品质和L8Air版无明显差距；6）内饰更好；7）车机略差。同配置的情况下，蓝山比L8价格低约4万元、并且第三排空间优势明显。2022年20万以上价格带新能源渗透率仅约30%，新能源销量还有较大增长空间。蓝山有望抢占丰田汉兰达、大众途昂等同价位燃油车的市场。我们预计，蓝山月销有望破万，低配版和高配版均有望成为主销车型。蓝山有望真正奠定长城的销量基础，新能源销量反转可期。我们认为，2022年上市的拿铁、摩卡PHEV奠定了长城的产品基础（产品打磨能力显著提升，产品完善度高），2023年2月底上市的二代大狗PHEV进一步奠定了产品基础（产品力显著超越竞品）、且奠定了2023年的新品价格基调和初步的销量基础。魏牌蓝山则有望真正奠定长城的销量基础（超强产品力+超高性价比）。后续枭龙MAX、枭龙、新摩卡、新拿铁