开源证券：宏发股份（600885）-公司信息更新报告：业绩符合预期，低压电器大幅突破

宏发股份(600885)2020年公司归母净利润8.32亿元，同比+18.2%，维持“买入”评级2020年宏发股份实现营收78.19亿元，同比+10.4%；归母净利润8.32亿元，同比+18.2%；毛利率37%，同比-0.2pct，净利率14.4%，同比+0.8pct。Q4营收23.82亿元，同比+23.2%；归母净利润2.35亿元，同比58.5%；扣非净利润1.29亿元，同比-8.4%，我们推断Q4非经常性损益较大主要系Q4分别确认资产处置收益/其他收益（主要是政府补助）0.56/0.42亿元。Q4毛利率33%，环比-6.5pct，净利率13.2%，环比-3.2pct，我们推断Q4毛利率下降主要系：（1）原材料铜、塑料涨价；（2）毛利率较低的低压电器业务大幅放量。另外，Q4分别计提资产减值/信用减值0.34/0.27亿元。考虑到原材料涨价或对公司盈利造成影响，我们下调2021-2022年盈利预测并新增2023年盈利预测，预计2021-2023年归母净利润10.39（-0.14）/12.15（-0.85）/14.29亿元，EPS1.40/1.63/1.92元，当前股价对应P/E40.9