万联证券：赣锋锂业（002460）-事项点评报告：业务增长恰逢周期上升，锂盐龙头继续升级

赣锋锂业(002460)事件:公司上修2020年年度业绩，预计实现归母净利润9.1~10.7亿元（vs三季报预计4~5亿元）；扣非归母3.3~4.9亿元，同比降29.4%~52.5%。投资要点:周期见底，量价齐升，Q4业绩明显改善。本次业绩上修主要原因为持有的Pilbara等金融资产股价Q4大幅上涨；从经常性项目看，按预告中值计算，公司2020年各季实现扣非归母0.7/1.0/0.9/1.4亿元，受益于锂盐产品产销量增长和价格见底回升，Q4业绩环比明显提升。资源、加工和锂电池业务处于新增长起点。资源端，年产4万吨碳酸锂阿根廷Cauchari-Olaroz盐湖项目受疫情影响，投产日期预计由21年中推迟至21年末，墨西哥Sonora锂黏土已完成锂黏土工艺和技术的认证，正积极推动生产线设计；锂盐加工，马洪三期扩建5万吨氢氧化锂项目21年起投产贡献；锂电池板块，赣锋锂电引入员工持股计划，股比降至54.62%，强化独立发展机制和能力，高增基础更为坚实。锂盐加工优势巩固，竞争力升至全球首位。公司吨锂盐投资成本1.5亿元行业最低，加工毛利率行业第一梯队，进入标杆客户核心供应链体系，资金实力雄厚、逆周