文件列表:
信达证券:公司深度报告:中国神华VS长江电力.pdf |
下载文档 |
资源简介
>
中国神华(601088)研究结论。中国神华作为能源行业龙头,与长江电力相比,虽然两家公司在能源类别、经营期限、分红比例等方面具有一定差异,但中国神华由于其资源禀赋、一体化经营模式、定价方式、资本开支周期等因素方面展现出来的类永续经营属性,以及未来盈利的稳定性、确定性,使其与长江电力具备了一定的相似性、可比性,然而前者在营收和净利润规模方面甚至远高于长江电力,却在总市值、绝对估值、相对估值等方面明显相对长江电力更为低估。因此,我们维持对中国神华的“买入”评级和29.03元目标价。经营模式:公司属性、行业地位、产品定价模式、成长性具有明显的相似性。1)公司及行业属性地位:中国神华与长江电力同属国资委控股央企,且两公司同属传统能源领域,且均处于本行业龙头地位;2)产业链条:中国神华是煤电路港航一体化经营,长江电力则侧重水力发电单一业务模式;3)产品定价:二者产品定价均受到政府影响,价格波动相对小;4)经营期限:长江电力经营期限更长(超过100年),中国神华静态经营期限相对较短(30年左右);5)成长性:两公司在其各业务板块均有增长点,且所属控股股东均具有较大的资产注入空间,能够给予上市公司较
加载中...
本文档仅能预览20页