华安证券：隆基股份（601012）-2020Q4实际经营业绩超预期，2021Q1在手订单充沛

隆基股份(601012)2020年&2020年四季度业绩2020年公司实现归母净利润82.0亿元-86.0亿元，同比增长55.3%-62.9%；扣非后归母净利润为77.8亿元-81.8亿元，同比增长52.7%-60.6%。公司Q4预计实现归母净利润18.4-22.4亿元，同比增长2.7%-24.9%，环比下降17.7%至增长0.1%；Q4扣非后归母净利润为17.7-21.7亿元，同比增长4.9%-28.7%，环比下降16.7%至增长2.2%。2020Q4实际经营性业绩超预期，资产减值和汇兑损失影响全年收益公司Q4业绩环比持平或略减，主要原因是受到资产减值和汇兑损益影响。资产减值主要来自电池和组件的老产能升级改造。不考虑汇兑损失和减值影响，预计公司四季度业绩环比增速在15%-30%之间，经营情况超预期。出货量高增长，利润率维持较高水平出货量方面，预计公司全年硅片出货量约100亿片，同比增长50%以上；组件出货约24GW，预计同比增长1.5倍或以上。利润率方面，单四季度公司硅片在原材料涨价的情况下，预计毛利率仍然能维持30%-35%；组件环节由于辅材涨价，预计毛利率略有下滑，维持15%-2