太平洋证券：宇通客车（600066）-越过底部业绩逐季改善，行业复苏指日可待

宇通客车(600066)事件：公司发布2020年业绩预告，预计2020年公司归母净利润4.1-6.1亿元，同比下滑69%-79%，其中公司第四季度归母净利润2.5-4.5亿元。不利因素不断解除，业绩逐季实现改善。前期影响公司销量与业绩的不利因素不断解除，预计2020年第四季度归母净利2.5-4.5亿元，同比下滑27%-60%，Q4扣非利润预计0.43-1.93亿元，虽然绝对值与增速仍不理想，但业绩逐季改善的趋势并未改变。公司业绩预减的主要原因是受新冠疫情影响，各地人员流动受限同时国民旅游消费需求受到抑制，进而客运量大幅下降，客车市场需求减少，行业竞争进一步加剧；同时，受疫情防控影响，公司出口业务开展受阻，公司国内外销量同比下降。全年深度筑底，客车行业有望迎来复苏。2020年公司全年累计销量4.2万辆，同比下降29%左右，全年深度筑底。同时，客车行业经过连续四年的调整，行业需求的限制因素正在不断解除，公共交通需求也持续回暖，从而拉动客车需求持续向好发展。同时，随着国内外疫情有望在今年持续好转，客车行业有望逐步走出底部开启复苏之势。公司销量也已连续多月恢复常态化需求，订单情况逐步恢复，复苏