东方证券：闻泰科技（600745）-通讯客户结构优化，功率半导体高景气

闻泰科技(600745)事件：公司发布2020年度业绩快报，预计业绩为24-28亿元，增长91-123%。扣非归母净利润21-25亿元，增长90-126%。核心观点业绩高增长来自于如下方面：1）通讯业务进行国际化布局优化了客户结构，一线客户出货增长强劲；2）功率半导体从三季度开始强劲增长；3）安世在20年全年并表，相比19年仅11-12月两个月大幅增长。安世受益于汽车和功率半导体市场高景气：安世是全球前十大的功率半导体厂商，来自汽车领域的年营收高达40-50亿元，产品用于全球各大品牌汽车。功率半导体和8寸晶圆制造的供需紧张正拉动安世的产品需求。公司控股股东投资120亿元在上海临港建设12寸功率半导体制造项目，预计达产后的年产能为36万片12英寸晶圆，上市公司有权择机通过受让项目公司股权方式收购该项目实现产能的大幅增长。公司也已布局氮化镓等化合物功率半导体。闻泰集团是极少数同时具备封装（安世）和系统组装（通讯业务）能力的公司，有望受益于封装和系统组装结合的SiP行业大趋势。无锡的SiP模组封装测试子项将新建年产24.4亿颗功率晶体管及SiP模组的封测产线。通讯业务持续增长：5G手机单价相