华安证券：林洋能源（601222）-2020Q4业绩增长加速，电表新订单&电站并表贡献2021年业绩

林洋能源(601222)主要观点：2020第四季度&2020年业绩2020年公司实现归母净利润9.8-11.2亿元，同比增长39.9%-59.9%；扣非后归母净利润为9.51-10.86亿元，同比增长40.1%-60.0%。公司Q4预计实现归母净利润0.45-1.85亿元，由于2019Q4基数较低，公司2020Q4同比大幅增长；Q4扣非后归母净利润为2.72-4.07亿元，同比大幅增长。每年由于部分费用在四季度确认，公司四季度业绩环比略有下滑，属于正常的季节性波动。电表、EPC业务大幅增长，预计全年营收大幅增长预计公司智能板块全年收入23-25亿元，同比增长70%-85%左右。随着电表新标准的落地，公司国内电表业务有望持续增长。2020年四季度，公司分别中标国网/南网电表项目2.26/1.63亿元，合计3.89亿元。预计订单将在今年确认收入；2020年公司海外电表订单迅速增长，毛利率有所提高。发电方面，预计2020年公司发电收入约14-15亿元，同比持平。近期公司公告了两个发电项目，共99MW的电站并网，预计将在2021年贡献收入。EPC方面，预计全年收入将达到13-15亿元，同比大幅