东吴证券：完美世界（002624）-游戏稳健增长，影视业务轻装上阵，21年多元化储备丰富

完美世界(002624)投资要点事件：完美世界发布2020年业绩预告，公司预计2020年实现归母净利润15.1-15.7亿元（yoy+0.48%-4.47%），扣非净利润10.3-10.9亿元（yoy-5.25%-0.27%）。公司预计20年非经常性损益约为4.8亿元，主要为业绩补偿收益、政府补助等。点评：20年游戏业务稳健增长，影视业务风险充分释放。20年业绩分业务看，游戏业务实现净利润22.7-22.9亿元（yoy+19.62%-22.9%），主要系《完美世界》手游、《新笑傲江湖》等表现稳定，同时下半年上线《新神魔大陆》，品效合一发行打法取得成效，全年游戏业务稳健增长，我们预计公司游戏业务Q4实现净利润约5.5-5.7亿元与Q3表现接近，公司核心产品矩阵稳定性较强。影视业务全年亏损5-5.4亿元，亏损原因主要系库存影视剧制作成本较高成本倒挂，存货计提相应减值。同时公司拟对收购公司天津同心影视传媒等影视公司计提商誉减值3.5亿元，由于股转协议约定有业绩补偿，本次计提商誉减值对业绩影响不大。本次计提减值后，影视相关商誉账面余额为0.51亿元，商誉风险较低。此外公司因业务发展需要，拟迁址