东吴证券：中国长城（000066）-第四季度改善明显，行业信创放量可期

中国长城(000066)事件：公司发布2020年业绩预告，实现归母净利润7.5—11亿元，同比下滑32.7%-1.3%；归母扣非净利润2.86-6.3亿元，同比增长-41.6%—28.6%。投资要点业绩预告区间较大，第四季度改善明显：2020年度随着国内新冠肺炎疫情逐渐得到控制，公司的经营状况逐步恢复正常，公司第四季度信创业务和高新电子业务营业收入较上年同期大幅增长，毛利较上年同期增长，因此2020年第四季度公司经营业绩有较大改善。根据公告，2020年Q4单季度归母净利润达9.13—12.63亿元，同比增长-2.70%—34.65%；归母扣非净利润1.86-5.3亿元，同比增长-52.31%—35.90%。公司业绩预告区间较大，我们认为主要是在当期业绩确认节奏上存在不确定性，有可能延迟到2021年确认。行业信创启动，芯片龙头受益：我们预计2021年党政办公系统交付量同比提升一倍；同时重要行业的信创也在加速落实，规划导向和试点双重推动，预计2021年行业口规模化铺开落地可期，空间相对党政公文系统提升近10倍，信创板块景气度将进一步上行。在当前的党政信创招标中，龙芯由于性能较弱整体占比较小