中银证券：中微公司（688012）-MOCVD拖累公司收入，看好长期发展前景

中微公司(688012)公司发布业绩预告，预计2020年归母净利润4.4-5.2亿元，同比增加133.34%-175.77%，扣非净利润0.17-0.25亿元，同比减少88.48%-83.06%。支撑评级的要点归母净利润大幅增长但扣非后有所下滑。根据公司业绩预告，公司预计2020年归母净利润为4.4-5.2亿元，同比增加133%-176%，增量主要来自投资收益、政府补贴等非经常性损益的增加，具体包括公司2020年间接持有中芯国际股票进而产生公允价值变动收益约2.62亿元、公司2020年计入非经常性损益的政府补助较2019年增加约2.26亿元。公司预计2020年扣非净利润为0.17-0.25亿元，同比减少83%-88%，主要原因是2020年因股权激励产生经常性损益约1.19亿元。业务结构优化，MOCVD收入下降而刻蚀设备收入上升。2020年，公司营收同比增长约16.8%，其中刻蚀设备收入增长约58.5%，但MOCVD设备收入下降约38.5%，刻蚀设备与MOCVD的比例从19年的48%/52%变为20年的70%/30%。高强度研发和长远布局正在逐步铺开。目前，公司有多项CCP、ICP刻蚀设