民生证券：领益智造（002600）-业绩符合预期，未来三年高增长来临

领益智造(002600)一、事件概述2021年1月28日公司预告，20年实现归母净利润22.5-23亿元，同比增长19%-21%，扣非归母净利润21-21.5亿元，同比增长132%-137%。二、分析与判断剔除汇兑业绩持续高增长，子公司经营全面向好虽面临疫情带来的市场挑战及防疫费用增长，公司仍取得良好经营业绩，毛利率及净利率与上年同期相比均有所上升。全年预计产生汇兑损失2.5亿元，如果不考虑汇兑影响，归母净利润预计中值为25.3亿元，同比增长33%，Q4单季度10.9亿元，环比增长34%。分版块看：1）领益科技：业务稳步增长，实现营业收入190-200亿元，较上年同期增长29.57%-36.39%。2）东方亮彩：营业收入较上年同期增长18%-22%，相较于2019年的亏损1.9亿元，20年盈利1.2-1.3亿元，20H1盈利0.32亿，20H2环比大幅增长190%。主要得力于除原有手机结构件业务稳定增长外，公司在耳机产品线、平板电脑、笔记本等产品线进行大力发展。3）赛尔康：由于印度疫情影响，20H1预计亏损1.2亿左右，目前经营逐步向好，已在Q4实现盈利，大客户项目下半年逐步进入量产期