开源证券：顺络电子（002138）-公司信息更新报告：全年业绩超预期，国产替代叠加产品扩张助力公司快速成长

顺络电子(002138)2020业绩超预期，维持“买入”评级。近日，公司发布2020年业绩预告，2020年公司实现归母净利润5.62-6.03亿元，同比增长40%-50%，实现扣非净利润5.24-5.61亿元，同比增长40%-50%。全年业绩超我们预期。5G对电感需求的拉动以及汽车电子业务的发展都为公司成长注了强劲动力，国产替代的加速确保了公司份额的稳步提升。我们上调公司盈利预测，预计公司2020-2022年归母净利润为5.84/7.84/10.19亿元（前值为5.35/7.02/9.04亿元），EPS为0.72、0.97和1.26元（前值为0.66/0.87/1.12元），当前股价对应PE为37.6、28.0、21.6倍，维持“买入”评级。国产替代提升传统领域份额、汽车电子需求强劲，单季度利润实现高增长。2020Q4单季度归母净利润1.56-1.96亿元，同比+48.4%-86.7%，扣非净利润1.42-1.80亿元，同比+44.1%-82.0%，业绩加速成长。公司四季度成长加速主要系：（1）5G业务拉动下，手机终端对于电感、滤波器、天线等产品单机用量大幅度增加；（2）元器件国产化持