浙商证券：浦发银行2020年业绩快报点评：不良连双降，性价比之选

浦发银行(600000)业绩概览2020年扣非净利润同比+1%，20Q4单季净利润同比+28.6%，单季增速环比+31pc；营收同比+3.0%，20Q4单季营收同比+7.5%，单季增速环比+11pc；ROE10.8%。20Q4不良率1.73%，环比-12bp；拨备覆盖率153%，环比+3pc。业绩点评1、利润增速提升。浦发银行20Q4单季净利润同比+29%，单季增速环比+31pc，利润增速迎来修复。推测是得益于规模扩张的加速（资产增速环比+1pc）以及减值损失拖累的缓解。其中，营收单季同比+8%，增速环比+11pc，增速回升幅度为已披露快报的股份行中最大。展望未来，经济企稳改善下，2021年累计利润增速有望继续回升。2、资产结构向好。浦发银行20Q4贷款环比20Q3增长6%，增速较总资产（环比+4%）快2pc，资产结构向好。负债端，存款增速进一步提升。20Q4末浦发银行存款同比增长11%，增速环比20Q3提升1pc。3、不良连续双降。浦发银行20Q4不良率环比-12bp至1.73%，达到2016年以来最低水平。不良余额环比-1.3%，不良连续4个季度实现双降。推测主要得益于经济恢复下，