浙商证券：索菲亚点评报告：Q4表现超预期，看好21年全渠道多品牌战略发力

索菲亚(002572)公司发布20A业绩预增公告：（1）收入端：20A预计增长5-15%至80.7亿-88.39亿，中位数84.55亿（+10%）；20Q4单季度预计增长25%-58%，中位数33.6亿（+42%）。（2）利润端：20A预计增长5-15%至11.3亿-12.4亿，中位数11.85亿（+10%）；20Q4单季度预计增长21%-52%，中位数4.88亿（+37%）。投资要点Q4表现显著超预期，衣柜零售&大宗业务预计贡献主要增量进入20Q4以来，定制家居上半年积压的需求持续释放，且有望延续到21年上半年。我们跟踪索菲亚Q4零售订单情况持续保持快速增长，预计索菲亚衣柜零售增长超过30%，除行业性因素外，我们认为更重要的是：（1）公司经历了18年以来对渠道大刀阔斧改革，积极引进高潜力优质经销商、完善精细化考核制度，激发了终端销售活力；（2）在疫情背景下逆势加大开店力度（20年1-9月衣柜专卖店新增165家至2666家），看好公司零售端21年持续发力；（3）康纯板+中高价位套餐销售占比提升，驱动客单价稳步提升（我们估计双位数增长接近1.3万元/单），抵消了客流下滑的不利影响。大宗业