华西证券：曲美家居（603818）-拐点向上，新曲美Q4业绩增速显著

曲美家居(603818)事件概述曲美家居披露2020年业绩预告，预计全年实现净利润1.20-1.40亿元，同比增长22.88%-43.36%；归母净利润1.00-1.30亿元，同比增长21.72%-58.24%；扣非后归母净利润0.83-1.06亿元，同比增长20.84%-54.33%。其中，预计Q4单季度公司实现净利润0.82-1.02亿元，同比扭亏为盈；归母净利润0.69-0.99亿元，同比增长3279%-4752%；扣非后归母净利润0.43-0.66亿元，同比扭亏为盈。公司业绩从二季度开始拐点向上，四季度延续改善趋势，利润增速显著，全年业绩增长符合预期。分析判断:四季度延续改善趋势，利润增速显著。公司四季度业绩增速提速，业绩增速显著，2020Q4单季度扣非后净利润同比增长33-48倍，带动全年业绩高增长，我们认为主要为：1）国内及海外业务快速恢复增长。国内市场方面，随着国内疫情逐渐稳定，房地产销售、竣工面积数据持续改善，家居终端消费需求提升，公司积极推动“三新营销”战略、“时尚家居”战略，渠道方面推动经销渠道转型，积极推进全国经销商改店，其次发力新零售，加大直播、创新营销业务发展