东方财富证券：珠海冠宇（688772）-2022年报点评：黎明前的黑暗，消费+动力双翼将飞

珠海冠宇(688772)【投资要点】2022年业绩受多重影响同比下滑。公司发布2022年年报，2022年实现营业收入109.74亿元，同比增长6.14%，实现归母净利润0.91亿元，同比下降90.38%，实现扣非归母净利润0.18亿元，同比下降97.83%。公司22年毛利率16.87%，同比下降8.28pcts；净利率为0.53%，同比下降8.61pcts。毛利率同比下滑主要原因为原材料价格上涨、下游消费需求萎缩导致公司产能利用率低、动力类业务尚处于起步阶段、公司持续加大研发投入等综合因素影响。22Q4同环比仍弱。公司22Q4实现营收26.37亿元，同比下降1.85%，环比增长1.38%；实现归母净利润0.06亿元，同比下降95.31%，环比下降72.52%；扣非后归母净利润-0.37亿元，同比下降140.35%，环比下降218.83%。消费电芯龙头稳步推进动力储能布局。1）笔电：2022年公司笔电类（含笔记本电脑、平板电脑）产品最终实现总营业收入65.43亿元，同比下降仅3.34%，毛利率21.37%，同比下降5.21pcts，根据TechnoSystemsResearch统计报告，