中国银河：欧派家居（603833）-20Q4经营表现略超预期，看好21年家居龙头优势持续扩张

欧派家居(603833)核心观点：事件：2021年1月25日，公司发布2020年业绩预增公告：1）业绩预增：公司预计2020年全年总营业收入较去年增加6.77-20.30亿元，实现同比增长5%-15%；归母净利润较去年增加1.84-3.68亿元，实现同比增长10.00%-20.00%；归母扣非净利润较去年增加1.69-3.36亿元，实现同比增长10.00%-20.00%；我们的分析与判断：Q4单季规模表现大概率较Q3加速增长符合消费旺季特征，成本管控或为Q4单季净利率提升的核心驱动力从规模端来看，2020年公司总营业收入规模按预测下限/均值/上限计算分别为142.10/148.87/155.63亿元，分别实现同比增长5%/10%/15%；2020Q4公司单季表现按预测下限/均值/上限计算分别为44.78/51.55/58.31亿元，分别较去年同期实现12.01%/28.93%/45.86%的同比增长。考虑到公司2020Q3单季规模同比增速已达18.40%，环比2020Q2提升11.49个百分点，叠加四季度家居家具促销旺季对零售端表现的持续拉动与房地产开发商年末竣工交付高峰加快工程项目验