天风证券：拓邦股份（002139）-业绩超预期，大客户突破+龙头份额提升推动业绩持续高增长

拓邦股份(002139)事件：公司发布2020年业绩快报，预计2020年实现归母净利润4.96-5.62亿元，同比增长50%-70%；扣非净利润3.37-3.97亿元，同比增长70-100%。其中2020年四季度单季度实现归母净利润1.33-2.00亿元，同比增长135%-252%；单季度扣非净利润0.55-1.15亿元，同比增长419%-975%。我们点评如下：单季度利润屡创新高，20Q1疫情影响消除后，20Q2开始单季度业绩拐点出现，逐个季度业绩保持高增长态势，主要原因在于：1）新技术和应用打开市场空间，国际市场向中国转移&国内份额向头部企业集中。5G、物联网、人工智能等新技术推动智能社会发展，智能控制行业迎来更大发展空间。同时，产品复杂化、个性化和差异化需求对质量稳定性、研发和交付能力提出更高要求，中国产业集群和工程师红利加速了产业转移趋势。近三年国内龙头企业的增速和订单集中度优于其他同行业竞争者，多重因素叠加推动国内智能控制器龙头企业全球市场份额持续提升。2）公司凭借敏捷交付能力、产品平台能力等核心竞争优势，头部客户持续突破，客户粘性加强，市占率稳步提升。公司加大对供应链的投入