西南证券：瑞普生物（300119）-2020年度业绩预告点评：业绩超预期，未来有望持续高增长

瑞普生物(300119)事件：公司发布2020年度业绩预告，报告期内实现归母净利润区间3.8-4.1亿元，同比增长95.5%-111%，业绩大超预期。业绩超预期。报告期内公司实现扣非后归母净利润区间2.7-3亿元，同比增长148%-175.6%。非经常性损益约1.1亿元，主要为瑞派宠物等其他非流动金融资产公允价值变动。公司在家畜业务加大对大客户的拓展，营收同比增长90%；家禽业务继续扩大竞争优势，营业收入同比增长30%以上，疫苗等高毛利产品收入大幅提升。宠物业务开启与瑞派的协同，营收同比增长60%。同时，公司持续提升质量标准、降低成本，带动公司净利润率与净资产收益率的快速提升。养殖业集中度持续提升。在环保及非洲猪瘟等事件影响下，国内畜禽养殖行业集中度持续提升。2020年牧原、温氏等十家养殖企业总出栏5498.9万头，同比增长22.1%，且2021年规模化企业出栏量将加速增长。在限抗令实施后，养殖户在对待猪腹泻等病种时由原先药品防控更改为疫苗防控，带动疫苗市场空间提升。规模化企业对生物安全体系、疫苗兽药工艺等多方面提出更高要求。公司有望凭借在疫苗、药品等多方面优势与养殖企业形成紧密战略合