浙商证券：普洛药业2020年业绩预告点评：略超预期，2021年是拐点年

普洛药业(000739)报告导读2020年归母净利润略超我们的预期，净利润率提升反映的是公司各业务板块协同发展、竞争力提升的边际变化，我们看好2021年公司收入增速拐点、利润率弹性加速体现，维持“买入”评级。投资要点业绩表现：全年高增长，CDMO业务兼具韧性与弹性公司发布2020年年报业绩预告，预期2020年营业收入78.5-79.3亿元（同比增长8.9-10%）；归母净利润7.8-8.5亿元（同比增长40.9-53.6%）；扣非归母净利润6.7-7.1亿元（同比增长27-33%）；单独看2020Q4业绩表现，2020Q4收入为20.4-21.2亿元（同比增长13.4-17.8%）、归母净利润1.5-2.2亿元（同比增长23.1-80.5%）、扣非归母净利润1.2-1.5亿元（同比增长-3.9%到22.4%）。我们认为，扣非归母净利润和归母净利润之间的差异，部分可能和汇兑影响及政府补贴有关，从经营层面看，公司全年维持较高增长，Q4单季度收入和归母净利润增速环比改善2021年：我们认为收入迎拐点、利润率提升弹性加速体现关注净利润率提升背后的经营效率提升及产品结构升级。2020全年净利润率