民生证券：奇安信2020年业绩预告点评：持续高速增长，网安领军者成长空间广阔

奇安信(688561)一、事件概述奇安信于2021年1月25日发布业绩预告，预计2020全年实现营收41.0-42.5亿元，同比增长29.99%-34.75%；实现归母净利润-3.9~-2.8亿元，同比收窄21.21%-43.43%；实现扣非净利润-6.2~-5.0亿元，同比收窄9.88%-27.33%。二、分析与判断营业收入是当前核心指标，高速增长态势不变Q4单季度营收超过22亿元，亏损持续收窄。根据奇安信的业绩指引，公司四季度单季实现营收22.3-23.8亿元，同比增长约29.7%-38.4%，持续保持高速增长的态势。从利润端看，公司全年归母净利润为-3.9~-2.8亿元，较19年-4.95亿元收窄明显。目前公司处在高速发展期，营收规模及增速是判断公司价值的核心指标，我们认为在今年疫情的特殊背景下公司仍能保持30%以上的营收增速，彰显了公司的发展韧性。股权激励彰显管理层信心，规模效应有望持续显现设立高增长营收指标，2019-2023年复合增速24%。公司于2020年11月完成第一轮股权激励，授予高管7人、核心技术人员9人及骨干员工1131人共计1357万股，业绩考核目标为以2019