浙商证券：欧派家居点评报告：Q4业绩超预期，整装大家居持续推荐、规模效应凸显

欧派家居(603833)报告导读公司发布2020年业绩预增公告：（1）收入端：20A预计增长5-15%至142.1亿-155.63亿，中位数148.87亿（+10%）；20Q4单季度预计增长12%-46%，中位数51.55亿（+29%）。（2）利润端：20A预计增长10-20%至20.2亿-22.1亿，中位数21.2亿（+15%）；20Q4单季度预计增长24%-64%，中位数6.65亿（+44%）。20A非经常性损益预计在1.74-1.9亿，其中20Q4在1.11-1.27亿。Q4单季度表现超出市场预期。投资要点衣柜预期拉动显著，整装大家居接单表现靓丽20年在疫情背景下公司上下严格贯彻全渠道抢订单战略，包括线上视频直播到整装、工程等多个渠道，同时Q3、Q4以来前期积压的零售需求逐渐进入释放期，公司各方面接单均取得了亮眼表现。从我们跟踪来看：（1）零售业务方面，厨柜零售端Q4以来呈加速修复态势、预期全年接单已经接近和去年持平，衣柜零售20年已经成为行业体量第一大、预期全年接单增长接近20%，对公司收入端增长拉动显著、且仍将是公司21年重要的发力点；（2）整装大家居渠道在20年逆势取得高增