中银证券：工业富联（601138）-AI带动盈利能力跃升，“2+2”战略稳步推进

工业富联(601138)公司发布2023年半年度报告，AI服务器业务为公司带来较大的盈利能力提升，维持买入评级。支撑评级的要点盈利能力显著提升，AI服务器引领增长。23H1公司营业收入2067.76亿元，同比-8.21%，归母净利润71.61亿元，同比+4.21%，扣非归母净利润75.36亿元，同比+18.27%；单季度来看，公司Q2营业收入1008.88亿元，同比-16.07%/环比-4.72%，归母净利润40.33亿元，同比+11.53%/环比+28.91%，扣非归母净利润43.30亿元，同比+32.31%/环比+35.02%；盈利能力来看，公司2023上半年毛利率为7.17%，同比+0.67pct，净利率3.46%，同比+0.41pct，扣非净利率3.64%，同比+0.82pct。上述变化主要系算力需求带动AI服务器及GPU模块出货较去年皆大幅提高，今年已为客户量产英伟达H100、H800高性能AI服务器，整体服务器毛利率提升25%。网通高速设备增长迅速，精密结构件H2再盼提升。网通：AI应用推高IDC高速交换器及ISP路由器需求，23H1，公司高速交换机、路由器收入分别提升70