民生证券：安井食品（603345）-2020年业绩预增报告点评：全年保持高景气，2021年有望维持稳定增长

安井食品(603345)一、事件概述1月25日，公司发布2020年度业绩预增公告，预计全年实现营业收入69.65亿元，同比+32.24%；实现归母净利润6.00亿元，同比+60.86%；实现归母扣非净利润5.50亿元，同比+64.18%。二、分析与判断2020全年保持高景气，BC端同发力是主要原因收入端，公司Q4单季度实现营收24.80亿元，同比+39.84%，在传统销售旺季保持高速增长。全年看，公司积极调整策略应对经营环境变化，将渠道策略由“餐饮流通渠道为主，商超电商渠道为辅”调整为“BC兼顾，双轮驱动”，加大BC类超市经销商开发力度，B端和C端渠道同步发力，全面提升全渠道大单品竞争力，不断提高市场占有率。具体看，2020年上半年餐饮端受疫情冲击较大，但C端需求旺盛，公司加强与KA渠道合作。下半年B端餐饮流通渠道恢复至往年平均水平，KA渠道略有回落但整体需求保持高景气度，公司收入端持续受益下游需求旺盛。利润端，公司Q4单季度实现归母净利润/扣非净利润2.21/2.10亿元，同比分别+63.43%/+72.15%，利润端增速大幅高于收入端。总体看，公司通过优化商业模式，采取“主食发力、