开源证券：生益科技（600183）-公司信息更新报告：内资覆铜板龙头开启新一轮五年扩张规划

生益科技(600183)内资覆铜板厂商稳步成长，全球竞争格局“坐二望一”，维持“买入”评级考虑到近期覆铜板提价带来的盈利弹性及公司新一轮五年扩张规划脉络清晰，我们上调盈利预测，预计公司2020/2021/2022年归母净利润为18.7/25.1/27.3亿元（前值为18.1/22.4/25.7亿元），对应EPS为0.82/1.10/1.19元（前值为0.79/0.98/1.12元），当前股价对应PE为31.4/23.3/21.5倍。我们认为公司是内资覆铜板的行业龙头厂商，短期受到FR-4产品涨价提振，中长期来看，新能源车及汽车电子化推动覆铜板升级、5G应用带来流量增加倒逼高速高频覆铜板渗透是行业的发展趋势，看好公司产品结构优化带来的盈利能力提升，维持“买入”评级。常熟生益扩产加码，2022年新一轮五年扩张规划脉络清晰常熟生益原有产能覆铜板1100万平米/年，粘结片2400万米，本轮扩产项目拟投资9.45亿元，其中设备投入6.41亿元（含环保设备投入4000万元），厂房及消防设施投入1.89万元，铺底流动资金1.15亿元，将建设年产1140万平米覆铜板及3600万粘结片产能，分别是现有产