中国银河：中兴通讯（000063）-Q4营收维持高位，利润持续增长，经营质量不断改善

中兴通讯(000063)核心观点：事件公司发布2020年度业绩快报。全年实现营业收入1013.79亿元，同比增长11.73%，实现归母净利润43.67亿元，同比减少15.18%。获益于5G建设，Q4单季营收维持高位，全年业绩符合预期。2020全年公司实现营业收入1013.79亿元，同比增长11.73%，主要受益于国内和国际市场营业收入均实现同比增长，三大业务（运营商网络、消费者业务、政企业务）营业收入均实现同比增长。国内市场方面，公司紧抓5G、新基建发展机遇，实现市场格局和份额双提升；国际市场方面，公司坚持健康经营，精耕价值市场，盈利能力不断提升。2020全年公司实现归母净利润43.67亿元，同比下降15.18%，主要由于2019年第三季度资产处置带来一次性税前收益26.62亿元，较大增加2019年度净利润所致。单季度来看，2020Q4公司实现归母净利润16.55亿元，同比增长62.21%，环比增长93.57%，创下除2019Q3外近两年单季净利新高。经营质量持续提高，资产结构不断优化。2020年度，公司加强现金流及销售收款管理，实现经营活动产生的现金流量净额102.30亿元，同比增长