浙商证券：泰胜风能深度报告：塔筒龙头坚定双海战略，出海+海风业务共振

泰胜风能(300129)公司系国内风电塔筒设备制造龙头，出海+海风业务共振驱动增长。公司深耕风电塔筒设备制造，出海+海风业务共振驱动增长。公司2021年营业收入达38.53亿元，同比增长6.90%，2018-2021三年CAGR为37.80%；归母净利润2.59亿元，同比下降25.87%，2018-2021三年CAGR为190.64%；2022年前三季度公司营业收入21.23亿元，同比下降9.45%；实现归母净利润1.66亿元，同比下降18.91%。大型化带动塔筒价值量提升，海风趋势下桩基导管架用量增长。风电行业装机稳健增长，海上风电独立成长逻辑明确。2020-2022年我国风电新增吊装容量分别达54.43GW、55.92GW、49.83GW，我们预期2023-2025年国内风电新增吊装容量有望达75.00GW、85.00GW、95.00GW，同比增长分别为50.51%、13.33%、11.76%。风机大型化及海上风电的规模化带动塔筒桩基需求量增长，预计2026年全球、国内风电塔筒桩基市场规模将分别达1443亿元、797亿元，2022-2026年全球、国内风电塔筒桩基市场规模四年CAG